文/贺铭

“长牛”行情有了压舱石。

首批10只中证A500ETF于10月15日上市。目前，A500指数已形成完整的产品矩阵，包括22只ETF、10只ETF联接基金、10只指数基金和2只指数增强基金。其中，南方基金囊括ETF和ETF联接基金各1只，分别是中证A500ETF南方（159352）与南方中证A500ETF联接（A类022434、C类022435）。

据Wind数据，截至11月11日，场外挂钩基金合计募集规模超530亿元，整体规模突破1800亿元。短短的一个月之内，中证A500成为A股市场第七大宽基指数。

“中证A500是新‘国九条’推出之后的第一只大盘宽基指数，能进一步助力资本市场高质量发展，同时，这个时间点推出也契合了当下的投资需求。“中证A500ETF南方基金经理朱恒红介绍说，”中证A500对整个市场有更好的表征能力，是对传统宽基指数沪深300的一个很好的补充，也是最接近标普500指数编制理念的A股指数。”

这意味着，借鉴标普500指数编制理念的中证A500，有望成为耐心资本长期投资A股市场的首选。

中国版“标普500”

中证A500指数是中证指数公司于今年9月正式发布的指数，也是新“国九条”发布之后的第一只核心宽基指数。

在指数编制方法上，中证A500指数编制理念与国际接轨：聚焦行业均衡，从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本一级行业市值分布与样本空间尽可能一致。

同时，指数编制结合互联互通、ESG可持续投资等更加符合海外投资标准的筛选条件，便利境内外中长期资金配置A股资产。

“中证A500是贯彻落实新‘国九条’部署，推动ETF及联接产品高质量发展的重要措施和具体体现，能更好地代表A股资产。”朱恒红介绍说。

中证A500指数定位于反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现，其成份股覆盖A股市场56%的自由流通市值和64%的营收，均高于传统主流宽基指数。

相较于中证500指数虽然名称相似，但在编制规则、市场表征性以及投资策略上存在显著差异。

中证500指数由沪深两市总市值介于第301至800位的中盘股构成，不包括沪深300指数的成份股。

相比之下，中证A500指数与沪深300指数重合的成份股有234个，与中证500成份股重合的有207个，与中证1000成份股重合的有43个。

它是从各行业选取市值较大的500只证券作为指数样本，但并不是纯粹按照市值大小挑选，而是囊括各行业核心企业。

简而言之，中证A500指数可能更适合寻求在A股市场进行长期投资和均衡配置行业龙头的投资者。

与传统的上证50、沪深300等传统宽基指数不同，中证A500指数是从三级行业中优选龙头股，这让该指数天生具备了行业均衡的特性，有效降低了对单一行业的风险依赖。

横向比对来看，成份股更多的中证800指数仅覆盖了85个三级行业，而中证A500指数共覆盖了91个三级行业，囊括各行业龙头公司证券。

在成份股的构成上，中证A500指数前十大成份股既汇聚了贵州茅台、宁德时代、中国平安等大市值龙头公司，代表新质生产力的工业、信息技术、通信服务等行业权重也进一步增加。（以上成份股仅作展示，不构成投资建议。）

“在中证A500的成份股中，行业龙头超过沪深300和中证800，它对A股核心资产代表性更强。”朱恒红介绍说，“同时，过往的业绩表现均强于其他传统宽基指数。”

据Wind数据，2023年，中证A500指数成份股的平均ROE为10.3%、平均营收增速为3.4%；同期，沪深300指数的平均ROE为10.23%、平均营收增速为2.59%，而中证500指数的平均ROE只有7.28%、平均营收增速仅-0.03%。中证A500表现出了更好的成长性。

朱恒红表示，当前我们国家正处于经济新旧动能切换的关键时期，中证A500作为能表征我们国家经济发展的大盘宽基指数，对之前的宽基指数做了一个很好的补充。

据了解，中证A500的推出弥补了沪深300在表征能力上的不足，其编制方案中强调成份股行业分布要跟全市场整体的行业分布尽可能一致，从而对整个市场有比较好的表征能力。

在行业分布上，中证A500更均衡，代表了新质生产力的工业、信息技术、通信服务等行业权重进一步增加，助力投资者一键布局高科技、高效能、高质量的先进生产力方向。

目前，国内各方面的政策都在大力支持科技企业的发展，科技类公司在当下获得了前所未有的重视，其经营业绩与市值都有了一定程度的改善。因此，中证A500指数样本行业分布较好地体现出了新质生产力的特征。

其中，先进制造、信息技术、通信服务行业权重相比沪深300指数有所提升，如电力设备、有色金属、医药生物、国防军工、传媒与基础化工等。

“这些超配的行业压低了金融与主要消费行业在指数中的权重占比。”朱恒红表示，“这使得该指数具有更好的成长性。”

“长牛”压舱石

经过两年多来的调整，当前A股估值仍处于历史相对低位，股指下行的风险较小，估值修复空间大，中长期性价比凸显。展望后市，随着刺激政策的落地，市场或随着经济的复苏止跌企稳。

从当前的经济环境来分析，美元进入降息通道，投资者风险偏好提升，加上人民币升值，A股整体估值偏低，以及国内央行降准降息，并降低了存量房贷的利率，同时创设了支持资本市场的非银互换便利工具，首期预期规模高达5000亿元，令流动性较为充裕。

而在企业经营层面，10月10日司法部、国家发改委公布了《中华人民共和国民营经济促进法（草案征求意见稿）》，公开向全社会征求意见。该意见稿从公平竞争、投融资、权益保护等方面作出规定，要更好地发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用，营造有利于包括民营企业在内的各种所有制经济共同发展的法治环境和社会氛围。

这些利好政策，为股市的长期健康发展打下了良好的基础。

作为A股“晴雨表”的中证A500，历史收益良好，且估值仍合理偏低，将成为“长牛”行情的压舱石。

Wind数据显示，近20年中证A500取得了比较不错的收益表现，相对于沪深300来说，年化收益有超过0.9%的超额收益。

过去的一个月内，随着中证A500ET与中证A500ETF联接基金的发行上市，这意味着会有更多的资金投向这一指数。

“考虑到当前我国经济正处于复苏初期，跟经济相关性更高的大盘核心资产有望率先受益。”朱恒红表示，所以在当前这个时间点配置大盘宽基指数，其实是比较省心省力的选择。

打个比方，中证A500相当于是一篮子买入500只股票，这些股票都是A股市场上最具代表性的500只核心标的。

对比沪深300来看，中证A500指数成份股的分红属性更优，有未来分红规划的高股息成份股占比更高，也是吸引耐心资本长期配置的原因。

值得注意的是，新“国九条”明确表示，推动上市公司“一年多次分红”。Wind数据显示，中证A500指数股息率约3%，与沪深300接近；但股利支付率高于沪深300，超过40%，表现出更强烈的分红意愿。

但在投资ETF的时候，要注重基金公司的选择。

南方基金作为老牌ETF运营商，公司在ETF产品布局上非常完善，产品种类丰富，涵盖宽基类指数、行业类指数等，旗下拥有中证500ETF（510500）、中证1000ETF（512100）、沪深300ETF南方（159925）等多只宽基指数基金。

其中，中证500ETF（510500）自成立以来保持着良好跟踪精度的同时，也创造了较好的超额收益，据wind资讯数据统计，历史累计分红超12亿元。

作为首批发布10只新基金之一的中证A500ETF南方，是由南方基金指数团队打造，其中有4位博士，15位硕士，7人具有海外工作学习经历，成员具有数学、计算机、物理、金融工程、财经等多重背景，覆盖了指数产品开发、量化研究、基金投资管理的完整流程；核心基金经理团队平均从业年限10年。

图片数据来源：东方财富

同时，为了降低投资人成本，保障持有人利益，南方基金在中证A500ETF南方（159352）的费用方面采取0.15%管理费+0.05%托管费的组合，这是目前全市场股票类ETF的最低费用水平。

站在“长牛”行情启动时点，以中证A500指数为跟踪标的的产品，有望成为投资者把握行情的投资工具。

（本文基于公开数据与资料分析，尚不构成任何投资建议。）