美国劳工部当地时间6日发布的8月非农就业报告显示，当月美国失业率虽从上月的4.3%略微下降至4.2%，但新增非农就业人数仅为14.2万，显著低于预期，且前值也被大幅向下修正。

上述报告发布后，市场对美联储本月降息50个基点的预期概率从之前的50%提升至55%。

降息预期升温的同时，人们对美国经济衰退的担忧再度加剧。

大量分析认为，受就业市场疲软、家庭债务增加等因素影响，美国的经济增长进一步放缓已成为大概率事件。

“我们实现软着陆的可能性越来越小”

失业率是衡量经济衰退的一个较为直观的标志。当失业率上升持续一定时间，幅度超过一定限度，就可以认定经济进入衰退期。

而今年以来，美国失业率已连续数月上升，非农新增就业人数则被多次大幅下修，引发市场对于美国经济能否实现软着陆的深切怀疑。

毕马威会计师事务所美国分部首席经济学家黛安·斯旺克分析认为，当前美国劳动力市场的疲软程度已越来越接近经济衰退时期的表现。

斯旺克：“美国8月就业增长主要由医疗保健和社会援助行业的招聘所带动，政府就业以及休闲和酒店业就业人数也出现了增长。然而这正是问题所在。截至7月底，这三个行业的职位空缺数量已大幅减少，且属于利率不敏感行业，所以它们未来的就业势头会怎样就很清楚了。这也意味着，美国经济实现软着陆的可能性越来越小。”

美国亨尼恩和沃尔什资产管理公司首席投资官凯文·马汉特别提到，美国家庭债务在就业市场疲软的情况下不断攀升，将对个人消费产生持续的负面影响，从而拖累经济增长。

马汉：“考虑到个人消费支出约占美国经济总量的70%，如果消费者因为失业而开始控制支出，并将收入用于偿还个人债务，那么经济只会进一步放缓。”

除了非农新增就业人数低于预期外，美国制造业采购经理人指数已连续5个月跌破“荣枯线”。

此外，根据美联储日前发布的全美经济形势调查报告，在12个地区中仅有3个地区的经济活动略有增加，而经济活动持平或下降的地区数量从上次报告的5个增加到9个。

这些数据都印证了美国经济增长将进一步放缓、甚至出现衰退的可能性。

美国罗森伯格研究公司经济学家大卫·罗森伯格在上月底的一份报告中列举了20项美国经济衰退指标。据他分析，其中有9项已被触发，这意味着“美国经济陷入衰退的可能性正在上升”。

事实上，近两年以来，美国经济的衰退信号数量一直在增加，2022年时只有10%被触发，而到2023年和今年上半年，被触发比例升至25%左右。从那时起，该比例飙升速度加快，直到现在达到45%。

“美国的经济发展模式正在发生质变”

通常，美联储的货币政策目标可被简化为“双重任务”，即“保持价格稳定”和“实现充分就业”，从而避免美国经济出现衰退。

而摩根大通银行首席执行官杰米·戴蒙自2022年以来一直警告美国经济存在衰退风险。

他在上月接受美媒采访时表示，自己对于经济衰退可能性的看法“与之前相同”。

戴蒙：“美国经济目前存在很多不确定性。地缘政治、住房成本、政府赤字、总统选举等因素都会引起市场恐慌。基于美国政府未来在绿色经济和军事扩张等方面的大规模支出，我对美联储能否将通胀率降至2%的年度目标有点怀疑。”

分析普遍认为，当前美国经济面临三个需要解决的问题：一是有部分民众入不敷出；二是房价与收入之比过高，而且成交量大幅下降；三是股市估值过高。此外，美国还存在严重的债务问题，且债务水平不可持续。

还有专家指出，美国经济当前出现的疲软迹象与2007年陷入衰退前十分相似，包括同样出现了大批显示经济面临下滑风险的指标：房屋成交量不断下跌、家庭预算存在压力、大量热钱在市场上流动……

美联储发布的最新一期金融稳定报告显示，72%的受访者认为，美国当前在通货膨胀应对和货币紧缩政策调整方面面临风险；56%的受访者认为，美国商业和住宅地产面临风险；44%的受访者认为，美国银行业面临风险；40%的受访者认为，美国在财政和债务可持续性方面持续承压且风险巨大。

英国剑桥大学皇后学院院长、德国安联集团首席经济顾问、美国著名经济学家穆罕默德·埃尔-埃利安认为，美国经济不只是面临衰退那么简单。

他多次警告，美联储将无法在不打击经济的情况下，将美国通胀率降至2%的目标。而美国经济无法摆脱衰退风险的深层原因在于，当前美国的经济发展模式面临根本性风险和挑战。

埃尔-埃利安：“当前美国的经济发展模式正在发生质变。我们不再奉行以前那种以放松管制和保持财政审慎为特征的良性经济政策，而是成了一个任意干预产业政策并实施不负责任财政政策的政府，同时在国际层面不再谈论全球化，而是选择分裂和脱钩的国家。”